煤炭开采行业点评报告：5月煤炭环比供紧需增

中能供热网讯：5 月煤炭环比供紧需增，煤价有望延续向上动能2022 年6 月15 日，统计局发布2022 年5 月份能源生产情况，5 月份原煤产量3.7 亿吨，同比+10.3%，环比+1.4%，相比3 月-7.1%，4-5 月产量无明显增长。

2022 年3 月以来，发改委宣称将增加煤炭产能3 亿吨，但从4 月5 月实际产量来看，产量释放并不明显，煤炭供给依然偏紧。5 月经济呈现恢复向好势头，主要指标环比边际改善，其中发电量、粗钢、生铁、焦炭、水泥产量环比分别+5.3%、+4.1%、+4.8%、+4.4%、+4.2%，煤炭下游需求呈现改善趋势，随着疫情缓解与稳增长一揽子政策措施落地见效，煤炭供紧需增，煤价有望延续向上动能。

5 月原煤产量环比增长有限，3 亿吨新产能释放产量有限2022 年5 月，全国原煤产量36783 万吨，同比+10.3%，环比+1.39%。综合3-5月数据，3 月原煤产量39580 万吨，4 月原煤产量36280 万吨，环比-8.3%，主因3 月供暖季结束，推测部分临时性产能退出，5 月原煤产量环比无明显增长。2022年3 月，发改委强调年内释放煤炭产能3 亿吨，4 月国常会进一步明确3 亿吨产能，我们认为煤炭新增产能仍存在很大不确定性，产能转化为产量释放并不明显，且在2021 年四季度煤炭保供形势下，核增产能已最大限度挖潜。即将召开的党的二十大进一步带来环保、安监压力，同时，5 月进口煤环比下滑12.7%，预计下半年煤炭供给偏紧局势难以改变。

需求环比呈现恢复势头，供紧需增趋势明显

电力：5 月全社会发电量6410 亿千瓦时，同比-3.3%，环比+5.3%，其中火电4045亿千瓦时，同比-10.9%，环比+0.9%，水电1217 亿千瓦时，同比+26.7%，环比+32.6%。在汛期水电出力大幅提升下，火电环比出现上涨。

钢铁：5 月粗钢产量9661 万吨，同比-3.5%，环比+4.1%，生铁产量8049 万吨，同比+2.0%，环比+4.8%，生铁与粗钢产量环比都已增长。1-5 月粗钢产量43502 万吨，同比-8.7%，减产3129 万吨，2021 年粗钢减产3200 万，粗钢产量压减任务或已超额完成，下半年粗钢同比有望增长。

焦炭：5 月焦炭产量4176 万吨，同比+5.9%，环比+4.4%；水泥：5 月水泥产量20280 万吨，同比-17.0%，环比+4.2%。经济形势向好：5 月经济逐步克服疫情影响，主要指标环比边际改善，呈现恢复向好势头。随着稳增长一揽子政策措施落地见效，经济有望持续恢复，从而助推电力需求，汛期后，电力增量需求将主要来自火电，动力煤需求有望提升。生铁、粗钢产量环比增长表明“煤焦钢”产业链逐渐恢复，随着稳增长政策落地，下游地产+基建有望齐发力，钢铁、建材、化工用煤有望实现较快增长，煤炭供紧需增趋势非常明显。