煤价下跌或已接近尾声

由于终端存煤水平尚可，长协、进口煤保供力度不减，加之对短期煤价仍持偏空看法，使得南方持续性高温闷热天气也无法扭转市场被动局面，更无法改变下游电厂消极采购态度，市场需求改善不明显。从而导致贸易商基于“电厂高日耗及自身存货高成本”等因素支撑下的挺价想法落空，部分悲观贸易商认栽出货，促使港口煤价保持稳中小幅回落走势，目前尚未看到底部。

终端用煤企业在市场旺季不旺的大环境下，避免高价接货，补库需求以刚需为主。由于国内电厂已落实不少远期货源，现有库存安全无虞，即期招标需求低迷，少量的补空单需求零星出现，对市场煤价格支撑有限。由于社会库存处于较高水平，加之需求未见明显改善，投标价格的下跌给进口贸易商带来了较大的竞价压力。加之人民币升值带动的进口成本下降，使得外贸商情绪性挺价基础不牢靠，进口煤价继续震荡下行。

调入方面，受大雨等恶劣天气影响，主产地生产、发运均受影响；加之港口市场悲观，贸易商减少发运，导致环渤海港口调入量保持中低位运行。调出方面，“迎峰度夏”过半，沿海八省电厂库存较七月初仅减少了226万吨；叠加进口煤补位作用较强，下游北上拉运依然不多，港口调出量稳定在中位偏低水平。环渤海港口供需双弱，但出港量高于进港量，港口库存继续缓慢去化。

本周，沿海地区气温较上周下降了5-6摄氏度，南方闷热天气有所缓和；叠加南方新能源消纳水平较高，电厂日耗回落。港口行情渐显弱势，使得下游电厂在高库存加持下的缓购压价意愿强烈。此外，非电行业尚未全面启动开工备产计划，预计短时间内，终端对市场煤的需求及价格接受度不高，可能会进一步激发卖方抛货避险情绪，从而冲淡持货成本较高的贸易商挺价待涨行为，促使环渤海港口市场煤价格继续阴跌。

下半年，随着稳经济政策的持续发力，煤化工、有色金属产量均有明显改善，钢铁、水泥等行业的开工率也会逐渐企稳复苏；而一系列煤矿安全政策，将对煤矿产量带来限制性影响，以及成本倒挂之下，贸易商发运和囤货数量有限。“金九银十”即将到来，非电行业的用煤需求可能会超预期增长。非电煤旺季即将到来，预计港口市场煤价格下行一周后企稳，八月底具备止跌反弹动能。